锂价暴跌至新低，市场为何恐慌？

9月11日，碳酸锂的主力合约价格一度跌破13万元，跌幅接近10%，创下自2月以来的新低。交易时段结束时，跌幅减少至7.48%，报131280元/吨。自9月以来，该主力合约持续呈现疲软走势，9月4日单日跌幅超过7%，在14万元附近徘徊后，今日再次下行。同时，港股锂电池板块也出现全线下跌，天齐锂业下跌超过7%，赣锋锂业跌近6%，宁德时代也下跌超过3%。

本轮价格下降的直接原因是库存数据口径的调整。9月3日，SMM发布了碳酸锂库存数据的修正公告，自9月4日起启用新口径，该口径在原有的冶炼厂和正极材料厂基础上进行了更新，增加了贸易商和电芯厂等下游环节的数据，同时新增了铝土渣、钨矿伴生和电解铝废渣等提锂来源。调整后，SMM的周度库存一次性上修至16.93万吨，增加了约9万至10万吨。值得注意的是，这次上修主要是由于统计口径的变化，而并非实际库存的增加，这使得市场原本建立的“低库存”逻辑受到严峻挑战。

需求预期的下降也是压力所在。据悉，宁德时代近期将9月份的生产计划下调了5%，被解读为新能源领域需求疲软的信号。有些锂电企业的代表表示，除了宁德时代以外，尚未听说其他锂电企业下调生产计划；截至发稿时，该消息尚未得到宁德时代的确认。此外，锂电产能审批的收紧也为需求预期带来了压力。有多家电池企业确认，今年下半年开始，多个地区暂停了新增动力电池和储能电池的产能备案，导致新申报的产能受到限制。尽管如此，相关管理人员表示，审批并非完全停止，而是从地方政府转为国家层面进行统一审核，并预计审批窗口将可能在行业摸排和监测机制建立后重新开启。

供给方面也出现了一些宽松信号。根据新湖期货的报告，非洲的锂矿到港，检修产能也逐步恢复，预计9月份的碳酸锂产量将环比增长。此外，智利的一家锂供应企业因为劳资争议进入强制调解阶段，原定的罢工也已取消，缓解了市场对海外供应紧张的担忧。在仓单库方面，广期所的碳酸锂期货仓单在9月7日达到47,988手，环比增加790手，持续处于高位，卖方交割意愿增强，对价格反弹形成了一定的压制。

紫金天风期货的报告指出，新样本库存数据的显著增加直接冲击了市场对供需平衡的预判，尽管月度依然表现为去库存，但总库存水平对价格的上行空间形成了压制。即使市场对库存数据的可信度存疑，但在缺乏可靠数据的情况下，锂价短期内或无法依赖市场普遍共识来形成趋势，后续将关注仓单变化以及去库存预期的兑现情况，可能会有助于重新评估锂价的合理波动范围。